房企化债提速：旭辉计划减债40亿美元，正荣恳请债权人支持

界面新闻记者 | 王婷婷

新年伊始，出险房企们也公布了化债新进展。

1月3日，旭辉控股集团（0884.HK）发布公告，披露了其境外债初步重组方案以及业务发展的最新情况。

公告显示，其境外债重组方案将为债权人提供“短期削债、中期转股、长期保本降息”的多种选择，新票据年限在2-9年不等，目标减债规模约33亿-40亿美元。此方案将解决其在无担保贷款授信、美元计价优先票据、优先永续债券、可换股债券项下的境外债务及相对应的利息。

具体而言，旭辉控股将把境外债务转换为无本金削减的纯展期(分别以票据和贷款授信的形式)、小幅本金削减的展期、本金大幅削减的展期以及附带部分转股的展期，以满足债权人不同的偏好和需求。

新债务工具的票面利率将在2%-4%之间，且大部分都将包括利息递延机制，递延利息将在偿还最后一期摊销分期付款时或其后一次性支付。

上述新债务工具将与旭辉未来合同销售挂钩，意味着到期日可能会在上述范围内缩短。

为了增加债权人的信心，旭辉也为所有选项提供了相同的保证和担保组合作为增信。增信组合包含境内和境外元素，包括但不限于特定项目/资产组合的现金流归集、股权抵押以及与旭辉集团股份有限公司结欠母公司的大额公司间债权上设置担保。

据旭辉此次披露，截至2023年6月底，其整体计息境外负债总额约为70亿美元。

现金流方面，预计2023年至2032年期间，旭辉境内开发项目所产生的累计现金流总额估计约为1040亿元至1150亿元。

此外，截至2023年6月底，旭辉拥有的投资性物业公允价值为456亿元。“公司将考虑根据市场情况及资产运作情况逐步出售部分投资物业及境外资产，预计将额外增加流动性约120亿元至140亿元。”

旭辉认为，公司可偿还境外债务的累计现金流总额估计约为300亿元至350亿元。

该公告披露之后，旭辉股价在1月3日午后迎来上涨。在1月3日15时20分，旭辉控股股价涨幅15.69％，报0.295港元/股。截至收盘，旭辉控股股价涨幅为13.73%，报0.29港元/股，总市值约30.2亿港元。

旭辉的“自救”步伐相对算快。2023年，旭辉已累计完成4笔共计71.8亿元境内公开市场债务的展期。

在此期间，旭辉还通过合作方股权互换、合作项目退出等方式处置了多个项目资产，换得现金流来支撑公司的保交楼，包括与恒基兆业互换石家庄、广州两项目公司股权，以2.2亿元的对价出售德州合作项目51%股权及贷款予以山东中正，以4.36亿元的代价退出与金融街合作的天津铂悦融御项目等。

除旭辉外，另一家闽系民营房企正荣地产也宣布了其境外债管理方案的进展。

1月2日晚间，正荣地产 ( 06158. HK ) 发布公告称，其境外整体债务管理方案获得重大进展。

公告显示，过去数月以来，正荣地产及其顾问与该公司的多个持份者进行过对话，以实现境外整体债务管理方案，于2023年11月1日签署了条款书。

正荣地产表示，正荣地产拟在香港及/或本公司选择的其他适用司法管辖区，通过协议安排计划方式实施境外整体债务管理方案，藉以折中处理若干以美元及人民币计价的优先票据和若干贷款，及通过“同意征求”方式折中处理永续证券。根据计划，新票据将发行予计划债权人。

在2024年1月2日，正荣地产还与债权人特别小组成员订立了重组支持协议，协议内容包括承诺支持、促进、实施或以其他方式实现重组，以及投票赞成计划及同意征求等条款。

截至本公告日期，该债权人特别小组成员持有约占由正荣发行的优先票据及永续证券未偿还本金总额的26.97%。

由于促进境外整体债务管理方案的成功实施需要广泛的支持，正荣地产恳请所有尚未签订重组支持协议而持有现有债务的持有人尽快加入重组支持协议。

在此之前，已有不少“出险房企”债务重组成功。2023年，以融创、奥园等代表的出险房企完成了境内外债券重组或展期，在一定程度上提振了房企化债的信心。

2024年，房地产领域仍以防范化解风险为重要主题，要积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求。

多重利好支持下，接下来将会有更多房企在化债方面有明显进展，“出险房企”有望熬过寒冬。