中报观察 | 绿地控股长坡寻雪

观点网 虽然已在一个月前提前披露了业绩快报,但市场目光依旧关注8月28日绿地控股(600606)正式披露半年报的这一天。

正式公告中的数据与快报相比有部分调整,上半年实现营业收入约1741.97亿元,同比下降14.84%;归属于上市股东的净利润约26.10亿元,同比下降37.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.32亿元,同比降55.85%;加权平均净资产收益率2.95%,较去年同期下降1.60个百分点.。

“公司上半年主要经济指标同比仍然出现一定程度的下滑,稳增长、调结构、提质量、促转型仍需付出很大的努力。”

经历上半年业绩数据滑坡下降后,绿地控股并未于业绩报告中回避目前问题,但如何止跌并寻求稳定发展之道,依旧会是下半年的重点。

新旧业务挑战

这不是绿地控股首次出现业绩下滑的状况。

在2022年报季中,这家以大体量著称的企业留给外界的关注点就是“净利润下滑83.65%”。而于今年年中,令人在意的已不止利润下降。

营收方面来看,绿地控股目前收入构成由房地产、建筑及商品销售及其他业态组成,以上分布收入在今年中期均有所下滑,其中建筑业务较去年同期下滑25.77%;不过,除房地产毛利率减少7.88个百分点外,其他几个业务分布毛利率均有所上升。

据绿地控股官方解释,报告期内房地产及基建产业复苏不及预期,房地产业共收入722亿元,基建产业共实现营业收入809亿元,“受市场持续低迷、促销回笼资金等因素影响,房地产业务毛利率同比下降,基建业务与去年同期相比也出现一定程度下滑,但保持了较大体量。”

体量愈大,重视程度愈深。早在2021年年底,绿地控股就宣布其所属行业类别由“房地产业”变更为“土木工程建筑业”,而原因正与基建业务收入占比已经过半相关。

截至2023年6月30日,绿地控股大基建板块在建项目总金额合计8516亿元,这其中包含了房屋建设业务的6111亿元,以及基建工程1905亿元;上半年累计新增基建项目合计643亿元,占比达到39%,同比提升了13个百分点。

于上半年,绿地控股方面中标了117亿元的四川攀枝花高速公路、60亿元的焦平高速公路、25亿元的孟加拉国公路等一项目,累计新签合同金额1641亿元,其中二季度新签合同金额944亿元,环比增长36%。

从老本行房地产业务来看,报告期内,绿地控股实现房地产主业合同销售金额633亿元,较2022年同期681亿元下降7.04%,依旧呈现下滑趋势;合同销售金额中,住宅占比47%,商办占比53%;合同销售面积中,住宅占比58%,商办则占比42%。

总体来看,商办项目金额及面积占比均要高于2022年同期。在行业行业流动性紧张局面未得到有效改观的当下,绿地控股仍需面对地产业务板块的销售难题。

基建及地产业务之外,绿地控股今年更倾向于向外界宣传其旗下的新业务板块-大金融,并将该板块视作近年来重点布局的产业板块之一,形成了股权业务、债权业务、资产管理和资本运作、科技金融的基本业务组合。

其中最出圈的要属2022年4月发布的数字藏品“无聊猿”。

但一年过去,绿地控股还处于在大金融业务这座山上爬坡的阶段,2023年上半年金融产业累计完成利润总额7.6亿元,相较去年同期下降1.29%,但对比地产业务相对稳定。

债务问题待解

“尽管绿地控股在2022年11月将其离岸债券期限延长了1-2年,但在未来12-18个月仍然面临巨大的债务偿还需求,包括将于2024年底到期的约9亿美元离岸债券。”7月底,一份来自穆迪的评级报告显示,绿地控股在未来3-6个月内偿债能力较弱,财务灵活性受到限制。

半个月后,绿地控股发布了一则债券暂停买卖公告,债券GRNLGR5.87507/03/26因未按期支付利息,于8月14日暂停买卖。该公司表示,发行人和担保人一直在积极努力改善现金流和流动性状况,以尽快支付上述利息,并将努力尽快恢复债券买卖。

可以看到,虽然绿地控股2022年内九笔美元债获得了展期,但短期平静并未能消除未来或将面对的风暴。

从最新披露的债务数据看,截止到6月末,绿地控股有息负债合计2145亿元,公司资产负债率为87.54%,较年初下降1.87个百分点;短期借款293.69亿元,同比下降1.98%。

另悉,绿地控股一年内到期非流动负债为677.63亿元,同比下降15.41%,同期货币资金为633.17亿元,无法完全实现覆盖;长期借款807.01亿元,也较去年同期上升18.23%。

纵观绿地控股2023年半年报,业绩、债务、现金流仍显艰难,但也在加码基建、金融,甚至有意寻求跨界合作。

8月上旬,绿地控股与茅台(600519)集团签署战略合作框架协议,拟开展长期、全方位的战略合作,涉及商业经营市场化、酒店文旅及康养,及科创业务的合作。

而在市场关注的交付方面,于2023年上半年,绿地控股累计完成销售金额633亿元,回款571亿元,累计完成交付面积1123万平方米,较2022年相比增长20%。

对于绿地控股而言,外部环境仍然充满挑战,掌门人张玉良在前不久的股东大会中畅谈绿地控股的新老赛道,“下半年仍然有充分机遇和条件可以把握”。

市场机会跑道始终存在,但绿地控股目前最需要考虑的问题是回到起点,完成自身现金流及债务危机的缝补与化解。

(责任编辑:徐帅 )
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