中期业绩解读 | 中原建业：新签规模显著增长，持续筑牢交付力

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8月24日，中原建业（09982.HK）发布2023上半年业绩公告。公告显示，截至2023年6月30日，中原建业实现在管项目总数278个，在管项目建筑面积3346万平方米，行业领先地位获得进一步巩固。2021年5月，中原建业于港交所敲钟上市，成为“大中原区域代建行业第一股”。同年中原建业启动大中原战略，省外拓展能力加速。2022年，中原建业城市合伙人模式成功落地，成为中原建业未来发展的重要增长极。

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新签成绩显著，盈利能力保持稳定

图：2017-2023上半年中原建业新增合约建筑面积情况

数据来源：企业年报，中指院综合整理

2023上半年，中原建业新增代建合约建筑面积523.8万平方米，同比大幅增长369.1%。中原建业自2019年以来，新增代建签约面积保持稳定增长。2022年，受疫情和房地产行业下行承压等不利影响，新增代建签约面积有所下降。2023上半年，基于对合作伙伴各方资源的持续深度融合链接，对产品竞争力的不断升级优化，中原建业新签约成绩再创新高，其中，累计与27家平台公司、8家国企签订战略合作协议。河南省以外地区签约项目6个，共计67万平方米，同比2022年提升897.5%。

图：2017-2023上半年中原建业销售额与销售面积情况

数据来源：企业年报，中指院综合整理

2023上半年，中原建业实现代建业务销售额和销售面积分别为131亿元和207万平方米，同比分别增长18.9%和14.2%。近5年来看，受房地产行业整体影响，中原建业销售额与销售面积增速虽有所放缓，但依旧保持增长。2022年，中原建业代建业务受到一定冲击，但2023上半年，销售额和销售面积均有一定提升，同比实现超过14%的增长，保持了一定的韧性。

图：2017-2023上半年中原建业净利润率情况

数据来源：企业年报，中指院综合整理

营业收入保持稳定增长，盈利能力强劲。2023上半年，中原建业实现营业收入3.8亿元，同比增长1.1%；净利润率为50.0%，自2018年以来始终保持在50%左右的高位水平，盈利能力强劲。

坚持大中原战略，筑牢交付力

中原建业在大中原战略的指导下，持续稳固省内市场绝对领先地位，推进省外项目拓展，截至2023年6月30日，中原建业在管项目总数278个，在管项目建筑面积3346万平方米，省内外合计进驻128个县市，其中省外合计24个县市。2023上半年，中原建业河南省外营收贡献率为6.3%，保持了稳定的拓展节奏。

图：2017-2023上半年中原建业区域销售贡献率情况

数据来源：企业年报，中指院综合整理

2023上半年，中原建业积极响应政府发起的保交楼、保稳定、保民生号召，勇于承担企业责任，全力以赴提升交付力，交付周期及品质都远超同业。截至2023年6月30日，中原建业累计交付49个批次，约3万套，共计361万平方米，同比增长137%。其中提前交付批次24个，共计1.5万套、188万平方米，同比增长422%。

创新业务拓展模式，核心竞争力持续提升

2021年以来，地方国企和城投公司托底拿地趋势明显，但开工率和入市率均较低，成为房地产代建新的发展机遇。中原建业紧抓行业机遇，2022年以来不断加码相关代建业务，2022年12月开始以中原建业城市合伙人理事会制度，链接整合委托方、政府、资金渠道、上下游产业链、购房客户、资本市场等各方资源，业务拓展成效显著。截至2023年6月30日，已累计与35家平台公司、国企签订战略协议，拥有合作伙伴210位，重复合作率高达63%，合作项目401个，累计规划计容面积超5000万平方米，总销售金额约1700亿元，累计交付超10万套，服务业主超40万。

未来，中原建业将坚持以“好人好地”为合作原则，以商业代建、政府代建、资本代建、专项管理咨询服务为主要运作模式，加快推进业务模式结构调整，稳步提升产品管控能力，提升项目经营质量，加大风险和问题项目解决力度，持续强化品牌维护工作，完善合作伙伴管理体系，发挥合伙人新的增长极作用。

结语

传统房地产开发行业面临增长瓶颈，代建行业迎来良好发展空间。中原建业将不断拓展业务边界、拓宽服务范围，通过持续完善业务模式和创新服务管理，为合作方提供更好的代建服务和价值创造，为客户提供优质代建产品和舒适居住环境，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

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