受海外市场拖累，敏华控股收入下滑

界面新闻记者 | 蓝丽琦

软体家居头部企业敏华控股（1999.HK）于11月15日晚公布了2023年中期业绩。

公告显示，2023年4月至9月（即第二、第三季度）敏华控股实现收入89.37亿港元，同比下滑3.8%；公司权益拥有人应占净利润（归母净利润）约11.36亿港元，同比增长约4%。

按照最新的港元汇率测算，敏华控股第二、第三季度总营收约为83亿元人民币；归母净利润约为10亿元人民币。

作为均以沙发为主的软体家居企业，敏华控股和另一龙头顾家家居（603816.SH）的业务分布具有相似性。从香港起家的敏华同样是内外销“两条腿走路”，在国内的品牌以“芝华仕”沙发为主，也是较早打入智能沙发市场的品牌。

从最新的业绩来看，敏华控股营收中来自中国市场占比接近七成，海外市场占比不到三成。顾家的外销占比已经超过四成。

敏华控股在2021年4月至2022年3月的完整财年中，总营收达到197.82亿人民币，已经反超顾家。但受多方因素影响，在最新一期的完整年报业绩中，敏华的营收回落至159.89亿人民币，下滑近两成，无缘成为软体家居行业第一。

敏华控股公布的业绩中，从地区分布来看，中国内地及香港地区贡献收入55.76亿元，占总营收比例67.73%；北美市场收入18.72亿元，占总营收比例22.74%；欧洲市场收入5.04亿元，占总营收比例6.12%。

针对中国市场，敏华控股表示，在房地产低迷和市场相对弱需求的环境中，中国市场收入仍增长超过10%（按人民币口径）。

其中，中国市场的主营业务（不包含房地产、商场物业及其他业务收入）收入约60.05亿港元，同比增长5.1%；沙发销量增长约27.6%，从约41.9万套增长至约53.5万套。

对于今年中国市场的销售渠道，敏华控股表示，偏重开拓下沉市场门店，以及新增一、二线城市性价比系列。

截止今年9月，敏华控股在中国市场内已有6888间品牌专卖店，在报告期内专卖店数量增加417间。这一期间，敏华控股的关店率约7.3%。在家居行业，公布关店率的企业并不多。

从敏华控股的营收构成来说，中国市场的逆势增长弥补了海外市场的不足。

在这一份最新的业绩中，敏华控股北美地区收入下滑了20.54%，欧洲地区小幅增长了0.25%。需要注意的是，在上一份截止2023年3月为止一年的业绩里，北美地区收入下滑了26.09%，欧洲地区收入下滑27.27%。

总体上来看，北美地区延续了下滑态势，而欧洲地区则是止跌但没有回暖。

敏华控股在财报中表示，北美收入下滑主要是在报告期内公司没有向客户收取海运附加费。因此，所以剔除海运附加费影响，北美市场收入仅下降约5.4%。

至于为什么取消收取这一成本极高的附加费用，敏华控股没有多加说明。

在可以查询到的资料中，敏华的创始人黄敏利出生于福建泉州。

上世纪1980年代，还未成年的黄敏利就随着“下海经商”的浪潮来到香港进厂打工，不到20岁就成为了工厂经理。随后在不同行业的工厂辗转，到了1992年，黄敏利正式与合伙人共同创办敏华沙发。三年后合伙人退出。

借助香港的市场机遇以及国际视野，敏华控股业绩提升较快，也开始逐渐尝试沙发外贸业务。

2005年，敏华控股赴新加坡交易所上市，成为新加坡主板上市的首家中国家具企业。2009年敏华控股从新加坡交易所退市。但黄敏利并没有放弃资本化的道路。

2010年，敏华控股在香港联交所主板挂牌上市，此后股价一路爬升，7年间暴涨7倍。

在公司治理方面，敏华控股也曾高薪聘请职业经理人。

2020年11月3日，敏华控股公告，聘任冯国华为公司执行董事及首席执行官CEO，为期三年，薪资为每年约人民币1470万元及董事酬金38万港元。这一薪酬水平创下了家居行业的最高纪录。

当时公告显示，冯国华曾在上海家化（600315.SH）担任独立董事，在惠生工程（02236.HK）担任独立非执行董事。并且于2016年4月至2020年9月担任微软大中华地区的企业服务部总经理。

在冯国华之前，家居行业甚至没有超过500万年薪的职业经理人。顾家家居从美的集团挖来的职业经理人李东来年薪则在300万人民币以内。

彼时敏华控股在2019年进入百亿人民币的营收规模，为了继续保持增长，黄敏华选择重金聘请职业经理人。

但这次任命并未带来业绩上的明显提升。2022年3月21日，任职不到一年半，敏华控股就宣布冯国华辞任公司执行董事及总裁，此后老板黄敏利亲自担任总裁。

直到今日，敏华控股也没有新的CEO上任。也再没有职业经理人能在敏华控股领取千万以上年薪。

根据最新披露的数据，黄敏利和他的妻子许慧卿直接及间接持有敏华控股61.36%的股权，处于绝对控股地位。

敏华控股的董事会中，也具有家族企业氛围。年近60岁的黄敏利不仅担任公司总裁，也担任董事会主席和执行董事，许慧卿担任执行董事和副总裁，他们的女儿黄影影则担任执行董事和首席品牌官。

受业绩和整体家居行业市场行情的影响，敏华控股近一年来在资本市场的表现也并不好。最近一年，其股价最高曾到10港元/股，截止11月16日收盘，最新股价为5.5港元/股，一年来的跌幅约45%。